常见SEO阿里云有国外服务器吗认识海康子公司：萤石网络

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2013年，海康威视营收107.46亿元，首次突破100亿大关。而在当年，海康将面向小微企业、家庭和个人的民用业务定位为互联网业务，并推出了全新的品牌：萤石（ezviz）。

2016年，海康威视开始实施《核心员工跟投创新业务管理办法》，分别将萤石网络、机器人公司、汽车技术公司独立成创新业务实体，同时核心员工成立的跟投平台成为这些业务的股东。这种内部创业、风险与收益共担的机制有效地保证了公司成长的积极性，才有了萤石网络2022年底的成功上市。

一

科创板上市

杭州萤石网络股份有限公司，2015年3月25日成立，注册资本45000万。早在2019年，萤石网络就启动了分拆上市工作。2021年6月24日，萤石网络整体变更设立为股份有限公司。2021年7月2日，中国证监会受理IPO申请。

2022年12月28日，萤石网络股票在上海证券交易所科创板上市交易。这次IPO萤石网络以28.77元/股的价格发行11,250 万股，对应市盈率40.80倍，发行时所属行业市盈率为27.33倍，高于行业市盈率不少。发行后总股本为 56,250 万股，本次发行股份占发行后公司总股本的比例为20.00%。

上市后尽管破发，但今年以来走出了一波不错的行情。IPO时的市盈率看起来40倍比行业高了不少，但半年时间继续拉升了一倍，这也是资本市场的魔力。

二

主营业务

萤石网络业务针对的客户群体主要分为两类：消费者和行业用户，我们将其和2022年度营业收入业务对接起来理解。

上面表格中的智能家居摄像机、智能入户、其他智能家居产品和配件产品都是卖给消费者用户。官方对于消费者用户所售卖的业务是这么描述的：通过设计、研发、生产、销售智能家居产品的和增值服务来打造智能家居开放体系，为用户营造安全、舒适、愉悦的生活和居住环境。

这些针对消费者用户出售的智能家居产品及服务重点探索的是视觉类的交互形式，打造了智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人等四大特色产品。它们也是公司的主营业务，收入占比在 85%左右。

对于行业客户卖的是什么呢？就是所谓的物联网能力，也就是卖给一些智能家居厂商去开发更复杂的智能化应用场景，以满足消费者更复杂的需求。官方的说法就显得有点专业了：利用物联网云平台提供 PaaS 层开放平台服务，通过提供设备接入、运维支撑，以及销售 API、SDK、SaaS 组件等技术工具获得收入。

针对行业客户这部分业务现在的营收占比15%左右，不大，但是却是毛利率最高的业务，2022年毛利率高达72.43%。

在理解萤石网络主营业务的时候，需要留意它和母公司海康威视之间的业务界限。其中最大的差别在于，海康威视销售的视频监控系统等硬件产品主要应用于局域网、内部网络等专用网络，约85%的产品不接入萤石物联云平台而是接入专用网络，主要客户为政府、企业客户。

由于消费者不具备搭建局域网的能力，所以萤石网络的业务就填补了消费者客户的空白，萤石网络的智能家居产品均围绕公共网络环境设备，可直接接入物联网云平台。

三

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十年发展

2013年海康威视推出萤石品牌之后，海康主推了萤石云以及围绕云平台的系列产品，比如互联网摄像机、视频盒子等消费产品，在2014年底萤石APP用户接近百万。

2015年3月25日，萤石网络在海康威视的创新跟投土壤中率先破土而出，海康威视将这块创新业务独立出来，成立了杭州萤石网络股份有限公司。

2016年底萤石APP用户达到千万级，并在全国超过500个城市发展了1000多家萤石O2O店。

2017年底，接入萤石云的设备达2800万台，萤石云APP用户超过2000万，萤石网络营收突破10亿，第一次实现盈利。

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2018年底，接入萤石云的设备达4000万台，萤石云APP用户超过3000万，萤石网络营收超过16亿，产品线进一步丰富，从智能单品和套装，进化到全屋智能系统。

2019年底，公司营收25亿。2020年底，接入萤石云的设备近亿台，萤石云APP用户超7000万，营收超过29亿。启动了萤石网络分拆上市工作。

2021年底，接入萤石云的设备达1.59亿台，萤石云APP用户超9000万，营收超过39亿。2021年萤石网络递交IPO申请。

2022年萤石网络营收40亿，2022年12月28日，萤石网络成功在上交所科创版挂

四

公司股东

IPO之前，海康威视控股萤石网络，持有60%的股份，剩下的40%的股份由青荷投资持有：

青荷投资是谁呢？2016年海康威视开始实施的《核心员工跟投创新业务管理办法》，青荷投资就是海康威视跟投计划对创新业务进行跟投的持股平台。上面股权结构中的河滨投资是承担持股平台管理职能的私募机构，而持有99%青荷投资的中建投信托是海康威视信托计划的受托人。

从跟投计划持有情况上看，跟投持股平台青荷投资中40%的权益中的大部分还是海康威视大部分员工持有，属于萤石网络公司员工的比例为24.74%（注：部分萤石网络的高管本身也是海康威视的高管）。

本次发行后控股股东依然为海康威视，不过IPO发行了20%的股份，因此原有的持股比例60%稀释为48%。

剩下的大股东主要是萤石网络员工持股平台主体青荷投资，IPO之前持股比例40%，IPO之后持股比例稀释为32%，发行时战略投资者有国新投资有限公司、浙江富浙战配股权投资合伙企业、中国中金财富证券有限公司等，不过比例也不过1%左右。

五

喜与忧

萤石网络2021年度营收42亿（比2022年高），发行时净资产16亿。发行时的估值为 56,250 万 x 28.77 = 161.83亿，从16亿到161亿，这就是IPO的魅力，不用等待很多年去吃每年分红，只需要上市一步，便能够实现财富的快速增长。这对于萤石网络的原始股东，毫无疑问是欢喜的。

尽管萤石网络当时破发，但市值随后逐步走高，时至今日为290亿，对应市盈率80倍。资本市场就是这么神奇，你不看好但有人看好，有人看好，还有人看得更好。

当然看得更好的人不得不去考虑萤石网络本身业务的价值和经营状况，是否能够持续承载得起当前远高于行业平均水平的估值状态。

萤石网络在《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》的开头便提到了近年来，智能家居行业的竞争日趋激烈，华为、小米集团等大型科技公司利用自身在智能手机领域的规模优势和物联网云平台领域的技术优势，积极拓展智能家居产品品类，发展智能家居业务生态。

于此同时，发行时业务相似的上市公司平均的估值市盈率为25.41，这已经是当前萤石网络市盈率的三分之一。对于萤石网络的投资者，需要深度理解萤石网络本身的业务价值，才能够在这其中进行合理的评估，并进行投资上的取舍。

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