常见SEO云服务器 软件菲菱科思的前世今生：2025年三季度营收12.35亿元行业排14，净利润4648.85万元行业排13

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来源：新浪证券-红岸工作室

菲菱科思成立于1999年4月16日，于2022年5月26日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均在广东省深圳市。公司是网络设备研发制造领域的企业，以ODM/OEM模式与品牌商合作，具备较强的研发和制造服务能力。

公司主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商合作，提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务，所属申万行业为通信 - 通信设备 - 通信终端及配件，涉及小米概念、WIFI概念等多个概念板块。

经营业绩：营收行业第14，净利润行业第13

2025年三季度，菲菱科思营业收入为12.35亿元，在行业29家公司中排名第14。行业第一名移远通信营收178.77亿元，第二名共进股份营收65.39亿元，行业平均数为21.95亿元，中位数为9.84亿元。主营业务构成中，交换机类产品5.66亿元占比78.42%，路由器及无线1.22亿元占比16.96%，通信设备组件及其他2886.36万元占比4.00%，汽车电子类产品444.63万元占比0.62%。当期净利润为4648.85万元，行业排名第13。行业第一名亿联网络净利润19.58亿元，第二名移远通信7.27亿元，行业平均数为1.63亿元，中位数为1769.26万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度菲菱科思资产负债率为44.71%，高于去年同期的24.55%，也高于行业平均的40.17%，这显示公司偿债压力有所增加。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为12.77%，低于去年同期的17.87%，且远低于行业平均的26.55%，表明公司盈利能力有待提升。

董事长陈龙发薪酬82.05万元，同比减少0.02万元

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公司控股股东和实际控制人为陈龙发。董事长兼总经理陈龙发，1965年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于合肥工业大学无线电技术专业，本科学历。1989年4月至1994年6月，任安徽省安庆市无线电一厂电器分厂副厂长；1994年6月至2000年6月，任深圳明日粤海高分子材料公司总经理助理；2000年7月至2016年2月，任深圳菲菱科思通信技术公司董事长及总经理；2015年7月至今，兼任深圳云迅联通信技术公司执行董事、总经理；2020年11月至今，兼任浙江菲菱科思通信技术公司执行董事、总经理；2023年3月至今，兼任深圳菲菱国祎电子科技公司执行董事；2016年3月至今，任公司董事长、总经理。其2024年薪酬82.05万元，2023年薪酬82.07万元，同比减少0.02万元。

A股股东户数较上期减少2.93%

截至2025年9月30日，菲菱科思A股股东户数为1.26万，较上期减少2.93%；户均持有流通A股数量为3698.19，较上期增加6.06%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股106.22万股，为新进股东，华商信用增强债券A（001751）退出十大流通股东之列。

天风证券指出，菲菱科思2025年半年报显示25H1营收和归母净利润同比下降，但单Q2营收出现拐点，同比增长3.59%，环比增长49.03%。分业务看，交换机类和路由器及无线产品营收同比下降。公司上半年整体毛利率承压，主要因行业竞争激烈和研发投入增加。不过，数据中心交换机业务增长强劲，AIGC推动200G/400G设备收入和端口出货量同比大增。公司紧抓AI机遇，形成CT + IT + 高端PCBA + 汽车电子制造多维度业务体系。该机构调整公司25 - 26年归母净利润为0.7、1.2亿元，预测27年为1.8亿元，对应25 - 27年PE估值分别为107/64/43倍，维持增持评级。 中信建投指出，公司经营短期承压，主要因中国园区交换机市场需求下降及与主要客户合作结算模式变化。公司加大新产品新领域拓展，向中高端数据中心交换机、服务器、DPU加速卡等智算产品延伸，实现通信 + 算力双轮驱动布局。中高端数据中心交换机产品迭代，12.8T等产品规格已量产交付。该机构预计公司2025 - 2027年收入分别为18.69亿元、22.09亿元、26.06亿元，归母净利润分别为1.42亿元、1.89亿元、2.49亿元，对应PE 43X、32X、24X，维持买入评级。

图：菲菱科思营收及增速

图：菲菱科思净利润及增速

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